Los grandes desequilibrios económicos entre países no aparecen porque unas economías produzcan más que otras. La explicación es mucho más profunda y tiene que ver con la forma en que circula el ahorro mundial y con el papel que desempeña la moneda estadounidense como principal activo de reserva internacional. Mientras este mecanismo permanezca intacto, los superávit y los déficits seguirán reproduciéndose con independencia de qué país concentre la producción manufacturera en cada momento.
Beneficios: el "privilegio exorbitante"
Este rol único de la divisa estadounidense le permite gozar de algunas ventajas únicas.
"Entre ellas se encuentra el conocido como "privilegio exorbitante", dice Díaz-Gimenez. "El planeta tiene dólares, y los usa para comprar y vender. Para Estados Unidos es una ventaja" porque puede incurrir en déficits sin debilitar la divisa, añade el profesor del IESE.
"Es decir, al ser el emisor de la moneda reserva, Estados Unidos tiene el "exorbitante privilegio" de endeudarse hasta límites insospechados sin someterse a la disciplina macroeconómica que le correspondería", escribe el economista Miguel Otero Iglesias en un artículo del Real Instituto Elcano.
Sin embargo, advierte, si explota en sobremanera ese privilegio, puede llegar un momento en que los acreedores pierdan la confianza en la moneda reserva.
El “dilema de Triffin” se sustenta sobre una paradoja. La divisa internacional por excelencia,
el dólar emitido por Estados Unidos, debe proporcionar la suficiente
liquidez global para estimular la actividad económica mundial pero, al
mismo tiempo, este comportamiento afectará sobre la capacidad de
mantener la convertibilidad de su moneda por oro, en los 35 dólares
establecidos por onza troy. En algún momento habría más dólares en circulación que oro de reserva
que garantice el canje oficial y, en consecuencia, la misión de ancla
otorgada al dólar desaparecería.
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